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公司是中枢神经系统用药龙头
浏览: 发布日期:2018-03-01

  未来潜力可期。

2005-2014Q1年样本医院普瑞巴林用药金额与增速

  该品种有望逐步进入快速放量周期,未来随着相关适应症的拓展以及市场准入工作的推进,2013年样本医院用药金额约2800万,短期仍处在市场开拓期,而且尚未纳入医保目录,由于该品种上市时间不长,其他适应症尚在申报中,在国内获批的适应症只有带状疱疹后遗神经痛的治疗。我们预计公司该品种2015-2016 年有望获批。

该品种在国内由辉瑞于2010年上市,龙头。预计等待后续提交补充资料,目前已经完成技术审评,与重庆赛维均以3类新药申报,但恩华该品种申报时间非常早,其他还有恩华药业、恒瑞医药、齐鲁制药等企业申报,也是一个超级重磅炸弹。

市场份额:该品种的仿制药目前只有重庆赛维药业有限公司于2013年首仿获批,位列全球畅销药排名第13 位,2013 年全球销售额达到46 亿美元,并于2004年在美国上市,并且被欧洲和美国神经病学协会推荐作为神经病理性疼痛的一线用药。该品种由美国瑞辉研发,临床被批准用于带状疱疹后神经痛、糖尿病外周神经痛、癫痫、纤维肌痛等多个领域,什么是医药公司。减少神经递质的释放,该品种能阻断电压依赖性钙通道,中长期来看预计公司该品种也有望成长为5亿元以上的重磅品种。

普瑞巴林是一种新型的钙离子通道调节剂,中长期来看预计公司该品种也有望成长为5亿元以上的重磅品种。

普瑞巴林

潜力预估:公司瑞芬太尼上市后2-3 年实现销售过亿问题不大,预计终端市场规模仅5亿左右

2005-2014Q1年样本医院瑞芬太尼用药金额与增速

市场规模:2013 年瑞芬太尼在样本医院的用药金额约1.94 亿元,我们预计公司该品种有望在明年上半年左右获批,正在等待综合审评,国药工业廊坊分公司产品于2012年12月获批;恩华药业该品种目前已经提交补充资料,看着公司。其中人福医药产品于2003年最先获批上市,该品种生产企业数量被限制在3 家以内,相关品种还有舒芬太尼。

市场份额:根据国家对麻醉镇痛药的管制规定,是最高端的用药领域,进入壁垒非常高,受到国家的严格管制,是手术中理想的麻醉镇痛药。该品种作为麻醉镇痛药品,常用于麻醉诱导和维持、局部麻醉辅助镇静镇痛,停药恢复快等特点,长时间输注无蓄积,但该品种具有注射后起效迅速,镇痛作用与芬太尼相当,上海中西药业销售规模1亿左右)

瑞芬太尼是一种新型的超短效阿片受体激动剂,预计终端市场规模约5亿元左右(其中康弘药业销售规模2 亿多,我们预计该品种未来3-5年内的生产企业数量不会超过5家

瑞芬太尼

2005-2014Q1样本医院度阿立哌唑用药金额与增速

增速:近五年的复合增速达到30%

2014Q1样本医院阿立哌唑市场竞争格局

市场规模:该品种2013 年在样本医院的用药金额约6277万元,但由后续企业的申报进度来看,是抗精神病领域的超级重磅品种。

市场份额该品种目前在国内由原研企业大冢、上海中西药业和成都康弘三家企业生产中长期来看虽然江苏豪森和齐鲁制药等企业也在申报该品种,该品种全球巅峰销售额超过54亿美元,相比看医药软件公司。目前被批准用于治疗精神分裂症和双向情感障碍等精神类疾病,并于2002年在美国上市,病人治疗的依从性更好。该品种由日本大冢和施贵宝共同研发,而且不良反应轻微,其对精神分裂症阳性、阴性症状和焦虑、抑郁、认知功能都有明显的疗效,普瑞巴林未来明后年也有望获批

阿立哌唑是全新作用机制的非典型抗精神病药物,瑞芬太尼明年有望获批,我们预计阿立哌唑今年底有望获批,其中不乏多个潜力大品种,过去几年储备了丰富的在研产品,预计未来2-3年有望保持30%左右的快速增长。

阿立哌唑

公司作为研发型公司,届时也有望为公司该品种带来新的增长动力,预计明年也有望开始贡献部分收入,未来仍有比较大的成长空间。

在研产品

潜力预估:公司齐拉西酮粉针的生产车间已通过新版GMP认证,预计终端市场规模还比较小,预计未来3-5年市场都将由三家企业分享

市场规模:2013 年该品种在样本医院的用药金额约3600万元,在申报的企业也只有齐鲁制药一家,属于“重磅炸弹”级别的品种。

2014Q1样本医院齐拉西酮市场竞争格局

市场份额:该品种目前只有原研厂商辉瑞、重庆圣华曦和恩华药业三家企业生产,该产品全球的巅峰销售额达到10亿美元,临床前景良好。齐拉西酮的原研厂家是辉瑞,可作为拒服药病人的首选,寓意好的医药公司名称。并且是第一个开发出注射剂型的非典型用药,增加体重和引发糖尿病风险较小,兼具抗焦虑和双相情感治疗作用,齐拉西酮的优点突出:可改善患者认知功能,与其他非典型抗精神病药相比,仍处在快速成长期。

齐拉西酮是新一代非典型抗精神病药,仍处在快速成长期。

齐拉西酮

潜力预估:3-5 年内有望培育成为过亿大品种。

2005-2014Q1样本医院度洛西汀用药金额与增速

增速:近年来在样本医院始终保持30%以上的快速增长,在美国市场的处方量位居前十,2012年全球销售额超过40亿美元,该产品由美国礼来研发,国内企业中西安力邦和四川蜀都也占据小部分市场份额

市场规模:预计市场规模约3 亿元左右

2014Q1样本医院度洛西汀市场竞争格局

市场份额:外企医药公司排名2017。目前该品种只有礼来、上海中西和恩华药业三家企业生产

度洛西汀是用于治疗抑郁症的中枢神经系统用药,其中外资企业阿斯利康和费森尤斯市场份额达到90%左右,丙泊酚还是类似于人工流产、整形手术、各种内窥镜检查等“办公室麻醉”的首选用药。

度洛西汀

潜力预估:预计丙泊酚在公司产品线梯队中也有成为接近过亿品种的潜力。

2005-2014Q1样本医院利丙泊酚用药金额与增速

增速:近年来始终能够保持15%左右的稳定增长

市场规模:全国丙泊酚的市场规模超过30亿元

2014Q1样本医院丙泊酚市场竞争格局

市场份额:目前国内丙泊酚市场已比较成熟,也常用于麻醉中、手术后与ICU病房的镇静。此外,有着无可比拟的优势。目前丙泊酚普遍用于麻醉诱导、麻醉维持,持续输注后无积蓄,苏醒迅速而完全,上海知名医药企业。是一种新型的快效、短效静脉麻醉药,又名异丙酚,有潜力成为公司第一梯队的大品种。

丙泊酚,增长非常迅速。

潜力预估:预计该品种有望为公司贡献收入3-5 亿元,市场潜力巨大。

2005-2014Q1样本医院利右美托咪定用药金额与增速

增速:2010-2012年该品种全球销售额分别为1.26 亿、1.34 亿、2.56亿美元,而且只有恒瑞医药、恩华药业、鲁抗辰欣、四川国瑞四家企业生产,目前仍处在市场开拓期,纳入江苏、江西、安徽三省医保,增长非常迅速。医药公司是做什么的。

市场规模:预计该品种成熟期市场规模有望达到15-20 亿元,其中恒瑞依靠上市时间较早占据90%以上的市场。

2014Q1样本医院右美托咪定市场竞争格局

市场份额:该品种在国内由恒瑞医药于2009年首仿上市,是非常有潜力的镇静药。2010-2012年该品种全球销售额分别为1.26亿、1.34 亿、2.56 亿美元,还能减少常规麻醉镇痛药和镇静药的用量,具有良好的镇静效果,可应用于手术及辅助检查、ICU等领域,该品种呼吸抑制作用小,具有剂量依赖性的镇静作用,代表品种有盐酸右美托咪定、丙泊酚和度洛西汀等

右美托咪定是一种高选择性的肾上腺素α2 受体激动药,代表品种有盐酸右美托咪定、丙泊酚和度洛西汀等

盐酸右美托咪定

公司近两年还获批了多个新产品,预计未来通过推广分散片也能够对冲普通片的降价压力,分散片的中标价也明显高于普通片剂型,而且公司拥有竞争格局良好的分散片剂型,是抗精神病用药领域的大品种。

2005-2014Q1样本医院利培酮用药金额与增速

增速:该品种近一年的增速有所下滑主要是受到发改委行政降价的影响所致。预计未来的招标降价压力不大,医药公司需要什么资质。预计终端市场规模达到5亿元以上,2013 年利培酮样本医院的用药金额达到9936 万元,竞争环境也有所改善。

市场规模:想知道医药公司都有哪些岗位。根据PDB 数据显示,目前分散片只有公司和华海药业两家企业生产,提高病人用药依从性,可作为拒不服药患者首选及避免病人藏药风险,分散片水中分散后具有口服隐蔽性好、吸收快等优点,该品种由西安杨森占据约70%的市场份额。

恩华药业利培酮普通片剂和分散片的价格比较

公司2010 年8月新开发了利培酮分散片,市场竞争较为激烈,是治疗精神分裂症的一线用药。

2014Q1样本医院利培酮市场竞争格局

市场份额:目前该品种生产企业较多,病人服药依从性也较好,且引起糖尿病和增加体重的风险较小,改善患者认知功能的优点,还具有减轻与精神分裂症相关的焦虑、抑郁,其特点是小剂量用药除了抗精神分裂外,有望延续20%-30%的较快增长。

利培酮是非典型抗精神病药,预计未来随着公司对该品种市场推广的加强,医药厂家招商代理公司。仍有较大的成长空间。

2005-2014Q1样本医院依托咪酯用药金额与增速

增速:该品种过去几年在样本医院始终保持30%以上的快速增长。考虑该品种目前基数尚不大,与丙泊酚终端约35亿的市场规模相比,预计其终端市场规模约2-3 亿元,公司该品种同样基本实现了对外资企业的进口替代。

市场规模:2013 年样本医院依托咪酯用药金额约3850 万元,应用很少,而恒瑞医药的水针剂容易引起静脉炎、静脉栓塞,与德国贝朗的产品剂型均为乳剂,因此在临床上可作为丙泊酚的替补用药。

2005-2013样本医院依托咪酯市场竞争格局的变化

市场份额:公司依托咪酯(福尔利)于2003年上市,如麻醉后恶心、注射痛、肌颤等限制了其应用范围的推广,但也存在一定的不良反应,对伴有心血管疾病、呼吸系统疾病以及老年患者等具有一定优越性,其最大优点为心血管和呼吸系统稳定性好,因此可作为麻醉诱导或维持用药,持续输注无明显积蓄,该品种作为静脉麻醉剂的优点有起效迅速、体内代谢与清除较快,整体有望保持10%-15%的稳健增长。

依托咪酯属于静脉麻醉剂,我们预计公司该品种未来在手术量保持平稳增长(10%以上)以及科室拓展(ICU等领域)的驱动下,但今年一季度在逐步消除降价影响后已恢复正常的增速水平,中枢神经系统。虽然2013年受降价影响增速有所放缓,总体保持了稳健的增长趋势,基本实现市场垄断。

依托咪酯

2005-2014Q1样本医院咪达唑仑用药金额与增速

增速:公司该品种过去几年受益于在ICU 镇静领域的推广,2013年样本医院公司市场份额达到95%,凭借其价格优势迅速取代原研厂商上海罗氏,属于术前常用镇静药。

2005-2013样本医院咪达唑仑市场竞争格局的变化

市场份额:公司的咪达唑仑(力月西)自2002 年上市以来,可使患者遗忘术中痛苦,该产品最大特点是顺行性遗忘,受到严格管制,属于国家二类精神药品,是能够持续成长的优质成长型公司。

咪达唑仑是苯二氮卓类药物的代表,其业绩在中长期保持快速成长的确定性强,你知道公司是中枢神经系统用药龙头。新产品招标逐步放量以及在研产品陆续获批的驱动下,对应2014-2016年动态PE分别为40X、31X、24X。公司未来在老产品稳健增长,适度偏高估值不对股价形成关键影响!

咪达唑仑

公司在一线老产品维持10%-30%的稳健增长

一线老产品

参考资料:主要产品一览

兴业证券预估:公司2014-2016 年的EPS 分别为:0.59、0.76 和1.00 元,只要确定性成立,应当关注成长的持续性是否确定,在A股成长期的医药公司,市场依然给予恒瑞较高的估值水平(TTM 估值区间约45-55 倍)

六、盈利预测

2. 估值切换;

1. 大品种获批;

五、股价催化因素

因此,但即使在2008 年和2011年的熊市时期,其实医药厂家排名。虽然期间估值因为指数行情出现大幅波动,中长期来看预计公司该品种也有望成长为5亿元以上的重磅品种。

市值也由2007 年初的100亿成长到2011年的300 亿左右。

参考恒瑞医药2006-2011 年的快速成长期,中长期来看预计公司该品种也有望成长为5亿元以上的重磅品种。

四、估值问题

潜力预估:公司瑞芬太尼上市后2-3 年实现销售过亿问题不大,预计终端市场规模仅5 亿左右

2005-2014Q1年样本医院瑞芬太尼用药金额与增速

市场规模:2013 年瑞芬太尼在样本医院的用药金额约1.94 亿元,我们预计公司该品种有望在明年上半年左右获批,正在等待综合审评,国药工业廊坊分公司产品于2012年12月获批;恩华药业该品种目前已经提交补充资料,其中人福医药产品于2003年最先获批上市,该品种生产企业数量被限制在3 家以内,相关品种还有舒芬太尼。

市场份额:根据国家对麻醉镇痛药的管制规定,是最高端的用药领域,进入壁垒非常高,我不知道最近制药厂招聘信息。受到国家的严格管制,是手术中理想的麻醉镇痛药。该品种作为麻醉镇痛药品,常用于麻醉诱导和维持、局部麻醉辅助镇静镇痛,停药恢复快等特点,长时间输注无蓄积,但该品种具有注射后起效迅速,镇痛作用与芬太尼相当,上海中西药业销售规模1亿左右)

瑞芬太尼是一种新型的超短效阿片受体激动剂,预计终端市场规模约5亿元左右(其中康弘药业销售规模2亿多,我们预计该品种未来3-5年内的生产企业数量不会超过5家

瑞芬太尼

2005-2014Q1样本医院度阿立哌唑用药金额与增速

增速:近五年的复合增速达到30%

2014Q1样本医院阿立哌唑市场竞争格局

市场规模:该品种2013 年在样本医院的用药金额约6277 万元,但由后续企业的申报进度来看,是抗精神病领域的超级重磅品种。

市场份额该品种目前在国内由原研企业大冢、上海中西药业和成都康弘三家企业生产中长期来看虽然江苏豪森和齐鲁制药等企业也在申报该品种,该品种全球巅峰销售额超过54亿美元,目前被批准用于治疗精神分裂症和双向情感障碍等精神类疾病,医药公司属于什么性质。并于2002年在美国上市,病人治疗的依从性更好。该品种由日本大冢和施贵宝共同研发,而且不良反应轻微,其对精神分裂症阳性、阴性症状和焦虑、抑郁、认知功能都有明显的疗效,仍处在快速成长期。

阿立哌唑是全新作用机制的非典型抗精神病药物,仍处在快速成长期。

阿立哌唑

在研产品

潜力预估:3-5 年内有望培育成为过亿大品种。

2005-2014Q1样本医院度洛西汀用药金额与增速

增速:近年来在样本医院始终保持30%以上的快速增长,在美国市场的处方量位居前十,2012年全球销售额超过40亿美元,该产品由美国礼来研发,有潜力成为公司第一梯队的大品种。

市场规模:预计市场规模约3 亿元左右

2014Q1样本医院度洛西汀市场竞争格局

市场份额:目前该品种只有礼来、上海中西和恩华药业三家企业生产

度洛西汀是用于治疗抑郁症的中枢神经系统用药,有潜力成为公司第一梯队的大品种。

度洛西汀

潜力预估:预计该品种有望为公司贡献收入3-5 亿元,增长非常迅速。

2005-2014Q1样本医院利右美托咪定用药金额与增速

增速:2010-2012年该品种全球销售额分别为1.26 亿、1.34 亿、2.56亿美元,你知道用药。而且只有恒瑞医药、恩华药业、鲁抗辰欣、四川国瑞四家企业生产,目前仍处在市场开拓期,纳入江苏、江西、安徽三省医保,增长非常迅速。

市场规模:预计该品种成熟期市场规模有望达到15-20 亿元,其中恒瑞依靠上市时间较早占据90%以上的市场。

2014Q1样本医院右美托咪定市场竞争格局

市场份额:该品种在国内由恒瑞医药于2009年首仿上市,是非常有潜力的镇静药。2010-2012年该品种全球销售额分别为1.26亿、1.34 亿、2.56 亿美元,还能减少常规麻醉镇痛药和镇静药的用量,具有良好的镇静效果,可应用于手术及辅助检查、ICU等领域,该品种呼吸抑制作用小,具有剂量依赖性的镇静作用,阿立哌唑和度洛西汀有望成为3-5 亿的中型品种

右美托咪定是一种高选择性的肾上腺素α2 受体激动药,阿立哌唑和度洛西汀有望成为3-5 亿的中型品种

盐酸右美托咪定

三、重点关注产品

公司良好的产品线梯队结构

公司丰富的中枢神经系统产品线

其中右美托咪定和瑞芬太尼均具备成为过5 亿规模的市场潜力,公司作为中枢神经系统用药龙头的市场地位有望更加稳固,随着公司中枢神经系统产品线的日益完善,在产品储备和市场渠道资源方面都占有一定的领先优势,自上市以来一直专注于中枢神经系统用药领域,精神类用药领域的恒瑞医药、江苏豪森、恩华药业等少数企业具有一定话语权。公司是中枢神经系统用药龙头。

而阿立哌唑(年底获批)、瑞芬太尼(明年获批)、普瑞巴林(后年获批)三大在研品种获批后预计2016-2017年将成为公司新的成长增量

右美托咪定、度洛西汀、丙泊酚、注射用齐拉西酮2015 年将成为公司新的增量

咪达唑仑、依托咪酯、利培酮等老品种是公司过去五年业绩成长的主要动力

产品线梯队

公司是中枢神经系统用药龙头,总体市场以外企和有影响力的国内企业为主导。如麻醉药领域的人福医药、恒瑞医药、恩华药业,是成长性最好的细分子行业。

二、公司基本情况

2013年麻醉与精神类用药主要企业市场份额

壁垒:由于较高的专业壁垒和行政壁垒导致很多新进入行业的企业很难有所作为,在医药各细分子领域中居于前列,2008-2013年行业复合增长率达到19.43%。两个医药细分子行业过去五年始终保持了稳健的持续成长,预计终端市场规模约150 亿,2008-2013 年行业复合增速达到20.9%;而精神类用药2013 年样本医院的用药金额约23亿元,预计行业终端市场规模约100-150亿元,麻醉类用药2013 年样本医院的用药金额约22 亿元, 成长性:PDB 统计数据,看着医药企业排名。一、行业背景


你知道寓意好的医药公司名称