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上海知名医药企业_医药企业有谁超越恒瑞?_全球
浏览: 发布日期:2018-03-10

   投资要点: 首次覆盖,给予谨 慎增持评级。公司是国内OTC龙头企业,拥有丰富的OTC品类,预计未来将通过并购进一步补充新的品类和丰富现有品类下的产品,并向大健康领域延伸,处方药依靠参附和华蟾素等核心品种,保持平稳增长,配方颗粒产能瓶颈解除,增速有望提升。预测公司2014~2016年EPS 为1.14、1.24、1.40 元,对应增速-6%、9%、13%。公司OTC 与处方药兼备,参考类似公司估值,给予目标价23元,对应2015 年PE 18X。首次覆盖,给予谨慎增持评级。看着医药公司招聘。 “1+N”战略打造OTC 品牌线。公司OTC 产品以999品牌为核心,以“天和”“顺峰”品牌为补充,产品涵盖感冒、皮肤、儿科、骨科等多个领域, 有近10种产品销售额过亿元。由于受到行业增速放缓和基药市场的冲击, 公司OTC 业务增速有所下滑,预计未来将通过两个方向来保持OTC的增长:(1)加强对基药市场的布局(以前主要做独家品种,之后也会让一些竞争性品种进入基药市场)和并购补充更多品类;(2)在现有品类和品牌的基础上进一步细分(在感冒品类下细分出抗病毒产品)和延伸(顺峰宝宝等大健康产品)。预计未来公司OTC增速有望回升到10%左右。你看医药企业排名。处方药业务企稳,聚焦现有疾病领域。公司拥有参附注射液和华蟾素注射液两个独家中药注射剂品种,目前基本保持平稳,考虑到中药注射剂在安全方面的风险,公司未来将主要聚焦在现有心血管、肿瘤等领域,发展口服剂型。听说全球医药企业。配方颗粒淮北基地投产后产能瓶颈得到了解决,预计未来可以保持10%-20%的增速。配方颗粒的放开需要一个过程,预计未来3-5年内仍然有较好的发展空间。 风险提示:OTC 行业持续下行风险;医保控费风险。事实上医药软件公司。

主业平稳增长。全球医药企业。前3 季度收入增长20.64%,净利润增长20.13%(扣非增长24%);3季度单季度收入增长11.48%,净利润增长12.78%。全球医药企业。单季度收入增速较慢,跟上半年新品9F系列制氧机发货量较大有关系(医用供氧系列收入增速上半年高达63%),预计3 季度渠道库存消化影响了制氧机出货。前3季度电子血压计收入增速在10-20%,预计收购苏州日精之后对制造工艺等会有显著提升;空气净化器4000-5000万收入;血糖产品增长表现平淡。4 季度政府采购明显加快(医院需在年底前用完财政额度),对医院中心供氧和X 光机业务有明显促进,预计4季度有望实现几千万订单。想知道医药公司属于什么性质。电商业务增长很快,全年有望突破2 个亿;双11 在天猫医药相关销售额排名前10,是唯一一家进入TOP10商家的国产品牌旗舰店。想知道医药公司都有哪些岗位。新产品储备较多:睡眠呼吸机、真空采血管、留置针以及家用健康平台和医院内分泌科室管理软件等医用信息化解决方案等产品有望逐步推出。耗材产品线有望逐步发力。对于医药厂家招聘信息。血糖监测产品2014 年医院市场拓展较为顺利,有望实现5000 万左右收入,已经开拓三甲医院130多家,也有望从净投入开始扭亏;OTC 市场拓展较缓慢,预计收入低于医院市场。医药企业有谁超越恒瑞。公司9月份已经成立了耗材事业部,也从外面引进了销售总监。其实上海知名医药企业。真空采血管已经拿到注册证,在10 月份重庆CMEF 展会已经参展,2015年初有望开始大规模销售;另外,留置针和缝合器等产品明年也要上市了。完成对上海医疗器械集团的整合之后,上海卫生材料厂(收入1亿左右)也会整合到耗材事业部的销售平台中。对于医药厂家排名。随着公司耗材产品的逐步丰富,协同效应和规模效应将逐步体现,将成为公司家用otc之外的另一个大的业务板块。想知道医药公司属于什么性质。公司在苏州新建的耗材生产基地也即将投入使用。并购提供业绩增量。母公司对华润万东和上海医疗器械集团的收购正在推进中,预计正常明年1 月份有望完成,上海医疗器械集团2015年有望实现3 个季度的并表(总利润大概在6000万左右),对公司业绩将会有明显拉动。想知道医药企业。未来也有望围绕上海医疗器械集团的两块核心资产(上海手术器械厂和上海卫生材料厂)做些外延式的并购。看着如何寻找医药厂家。上海手术器械厂以开放性的手术器械为主,占国内市场份额的50%,但与德国蛇牌价格相差较大,未来通过学术方式提升单品价格的空间较大。另外,公司也有希望往市场前景更好的微创手术器械(提供医院病床周转率、收费较高)等领域发展。国内医用耗材领域的企业非常多,有不少是给外资巨头代工的,产品品质好但是没有品牌;鱼跃耗材平台一旦搭建起来之后,也有望整合这类企业,协同效应会非常明显。全球医药企业。红杉资本成为鱼跃的股东之后,其在国内投资的一些一级市场的项目也有可能让鱼跃医疗来进行相关整合。学会医药企业有谁超越恒瑞。互联网医疗2015年有望进入探索期。医药厂家招聘信息。我们认为移动医疗未来会深刻的改变整个医疗市场,详见我们《移动医疗是下一个大金矿》等多篇报告,很多上市公司也纷纷在加紧布局。。鱼跃医疗从传统渠道往电商跨越这个阶段,跟上了时代潮流(2014年电商有望超2个亿收入)。公司在互联网医疗方面还是处在比较前期的摸索期;今年入股鱼跃的红杉资本在全球互联网及医疗领域均有大量投资及成功经验,对鱼跃医疗的互联网领域的开拓及国际化进程或许有帮助。鱼跃多年来积累了很多的家用用户,但是采用何种商业模式来调动医生积极性、实现闭环以及对产业链进行重塑不光是鱼跃医疗也是全行业都面临的难题,需要持续跟踪和观察。维持“增持”评级,6 个月目标价34 元。听听。不考虑新的大的并购,我们预测2014-2016 年EPS 为0.61、0.85 和1.08元。 考虑公司基本面往上趋势明显,维持增持评级,给予 6 个月目标价34 元,对应2015 年40 倍PE。2017制药企业排行榜。主要不确定因素。听说全球。新产品推广进度、并购整合进度。医药企业。

投资要点近日我们调研了华润三九(000999),大致要点包括:1)、2014年公司OTC业务收入端预计出现3-5%的下降、2015年有望扭转颓势、迎来增长;2)、2014年公司处方药收入端预计出现5%以内的微幅增长、2015年增速有望有所加快;3)、2014年公司OTC业务毛利率预计同比较平稳、处方药毛利率出现明显的下降;4)、我们任务历史数据验证公司在OTC领域具有较强的运作能力、短期的受累、难撼公司的龙头地位;5)、在公司控股股东人员变动及多重因素的影响下、我们认为2014年将是公司2009年以来的业绩底部、我们会持续关注其变化。你看医药企业排名。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为1.22、1.38及1.58元,维持“增持”评级。公司业绩回顾。你知道医药厂家招商代理公司。1)、2014年前3季度公司实现销售收入55.76亿元,同比下降0.47%、较2014年上半年0.48%的增速进一步下降;实现归属于母公司的净利润为7.89亿元,同比下降9.85%、较2014年上半年3.32%的增速进一步下降。听听医药公司招聘信息。2)、2014年前3季度公司整体毛利率为58.23%、同比下降2.81个百分点;销售费用率为30.93%、同比下降0.47个百分点,管理费用率为9.34%、同比微幅上升0.04个百分点;销售净利率为14.80%、同比下降1.46个百分点。上海知名医药企业。2014年OTC业务收入端预计出现3-5%的下滑、儿科及骨科用药增长较突出。1)、2014年上半年公司OTC业务实现销售收入19.39亿、同比下滑7.74%,第3季度单季度我们预计OTC业务收入端的下降幅度较上半年有所缩窄。2)、2014年前3季度公司OTC业务表现疲弱、不同品类之请阅读最后一页信息披露和重要声明-2间出现分化:感冒类用药、胃肠道用药及皮肤类用药均出现下滑;而“天和药业”的骨科用药在公司2013年完成对其销售整合之后、2014年取得了超越20%的靓丽增速;同样“小儿感冒药”系列产品也取得了15-20%的增速。3)、2014年公司OTC业务出现下滑,我们预计主要源于OTC行业增速的放缓(伴随基层医疗市场的发展、2013年启动新版GSP认证以来,OTC行业的整体增速放缓至10%以下);同时公司不同区域市场对行业增速放缓的应对效果存在差异也加剧了今年OTC业务疲弱。相比看知名。4)、针对2014年OTC收入下滑的现状,预计公司主要通过四方面的措施来应对:第一、积极开拓基层市场(公司目前已经具有约600人的基层销售队伍);第二、对于区域销售的管理更加精细化——公司在整体制定每个品类销售策略的同时也会根据各销售区域不同的市场格局、要求其采取更加具体的方式,最终公司会结合考察各个区域的收入及利润;第三、在感冒、胃肠、皮肤等大品类中适时、不断引入具有潜力的品种、丰富品类。我们预计伴随GSP认证的影响逐步减弱、同时公司积极开拓基层、对区域市场管理更加精细化等措施的实施下、公司2015年OTC业务有望扭转2014年的低迷局面、迎来不低于行业的增长。我不知道名医药。2014年处方药业务收入端预计出现5%以内的微幅增长。1)、2014年上半年公司处方药业务实现销售收入12.80亿、同比增长1.11%,第3季度单季度我们预计处方药业务收入端的增速较上半年有微幅上升。2)、2014年前三季度,处方药我们分品种来看:中药注射剂在“参附注射液”、“华蟾素”、“舒血宁”等核心品种增速疲弱的拖累下、整体仅获得微幅的增长;中药配方颗粒在公司组建中药配方颗粒事业部、人员调整的背景下、增速预计仅为10%左右;抗生素受库存拖累、基本持平。对比一下医药企业。3)、“参附注射液”2014年的疲弱主要源于在三保合一的地区、公司产品销售受限的拖累(参附注射液在国家医保内被限定于急救用药);“华蟾素”增速一般主要源于公司对其注射剂剂型工艺进行改进、相应影响了销售。医药厂家有哪些。据了解、针对独家品种“参附注射液”公司积极的针对一些省份进行了使用解限的工作,在某些省份已经取得突破性进展;针对“华蟾素注射剂型”公司经过几年的研究也已经慢慢更加优化了其生产工艺。4)、据了解、公司目前针对中药配方颗粒成立的事业部、人员组织基本到位、其2015年有望取得快于2014年的增速。结合以上分析、我们预计2015年公司处方药业务有望取得快于14年的增速。2014年公司OTC业务毛利率预计同比较平稳、处方药毛利率出现明显的下降。上海。1)、2014年公司OTC业务的毛利率为64.04%、同比下降0.64个百分点,处方药业务的毛利率为64.9%、同比下降5.29个百分点。2)、在所用中药材及白糖价格整体相对的平稳的背景下、公司OTC业务2014年的毛利率同比有望比较平稳;在红参价格高涨(2014年红参价格较2013年上涨了超过60%)及产品结构变化(高盈利能力的参附注射液及华蟾素注射液增速放缓)的双重因素下、公司处方药2014年的毛利率预计下降超过5个百分点。历史数据验证公司在OTC领域具有较强的运作能力、短期的受累、难撼公司的龙头地位。医药厂家有哪些。1)、公司于2007年针对“感冒止咳类用药”首次尝试“品类管理”取得明显成效、“感冒止咳类用药”2007-2012年复合增速达到25%、老产品“999感冒灵”成功突破2006年之前不到5亿的规模瓶颈,年复合增速超过20%,2013年规模预计已经过14亿,成为感冒类用药中规模第一的单品。2009年在“感冒类用药”品类规划成功实施的经验基础之上,公司正式开启“皮肤类用药”品类规划进程,其2010-2013年也均获得超越行业的增速。2011年公司正式开启“胃肠道用药”品类规划进程、当年老产品999胃泰已经取得了超越历史的跨越式发展。2)、公司于2013年2月底完成了对“桂林天和药业股份有限公司(以下简称“天和药业”)97.18%股权的收购,在原有“壮骨关节丸”基础上拓展了更多的骨科用药细分领域、正式开启了“骨科类用药”品类管理的序幕。上海知名医药企业。公司于2013年6月底完成了对“山东临清华威”100%的股权收购、在原有“正天丸”基础上拓展了“健脑补肾丸(口服液)”、正式开启了“补益类用药”的品类管理序幕。听说超越。天和药业经过公司2013年的整体、2014年已经取得超越20%的增长。我们认为在公司历史已经积累的丰富品类管理经验及已经建立起的强大营销网络支撑下,尽管2014年多因素造成了其OTC业务增速的下滑、但其龙头地位难撼、我们相信其2015年会扭转这一颓势、我们会持续关注。盈利预测。有谁。我们维持之前对公司的盈利预测,预计2013-2015年EPS分别为1.22、1.38及1.58元、归属于母公司的净利润增速分别为1.40%、12.40%及14.5%,对应2014及2015年的估值为17倍、15倍。2014年在控股股东人员变化及多重因素的影响下、公司业绩表现差强人意,但历史数据证明公司具备强大的OTC运作能力、对终端具有较强的把控能力,我们认为2014年将是2009年以来公司业绩的底部、我们会持续跟踪、关注其变化(公司自2009年开始步入中断十年的发展轨道)。比较我们对A股主要中成药上市公司2014-2015年的业绩预测及其相应估值,公司目前的估值相对偏低,我们维持对公司的“增持”评级、建议积极关注。风险提示。1)、公司所使用原材料价格再次上涨;2)、中药注射剂面临降价风险。

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