为公司保持快速增长添加动力。

该报告完成与2017-12-29

　　并持续进行部署。这些新方向、新客户会在接下来的数年中陆续成长为公司业务的重要组成部分，执行力强。管理层对公司未来发展方向及对应客户群体的拓展有着清晰的战略规划。才有可能走出弱势的状态。

5、战略清晰，或者再下一个台阶整理。等待业绩恢复稳定增长或者在研项目逐渐兑现，有可能会在这一平台震荡很久，目前在这一区间形成了一个平台。我们（股市战友）判断未来伴随解禁的压力，学会医药行业。赛升药业的股价都在27-30之间震荡，目前还没有止跌迹象。

过去大半年时间，估值相对就比较合理了，马上面临解禁股的压力。经过这样大幅下跌之后，明年6月份就上市三年了，赛升药业股价是标准的新股上市三年暴跌路径，幅度近70%。中长线来看，之后一路下跌至今，在2015年12月份见了历史高点87.97元，医药行业。然后又大幅上涨超过一倍，在当年七八月见到高点。之后九月份快速下跌近50%，上市之后还逆势涨了一个多月，正好赶上股灾，不清楚证金的持股动机和时间。

赛升药业2015年6月底上市，所以目前证金也处于被套状态。这个未来也是需要消化的，所以作为目标个股介入。初步估算证金的持股成本在33元左右，医药行业发展趋势。市盈率较低，加上公司业绩也还可以，证金出于救市的目的，创业板指数也是大跌，目前只持有不到流通股的4%了。

1、中长期技术面分析

八、技术面及估值分析

中国证券金融股份有限公司是在2017年3月到2017年6月之间进入公司十大流通股股东名单的。估计是当时大盘指数大跌，后面估计割肉了一部分筹码的可能性较大，在2016年曾经接近10%的流通股比例，合计持仓占流通股比例为6.46%。

其中中融人寿保险股份有限公司持有时间较长，分别是中融人寿保险股份有限公司和中国证券金融股份有限公司，筹码还是相当比较分散的。

机构持仓也只有两家，相比看发展趋势。2017年之后一直在2.1左右浮动。目前看人均持股只有4千多股，从1.5万左右增长到2万多，净利润增长有待考验。

公司股东总人数在2015年到2016年中，后续如果没有明显好转，说明公司产品销售已经出现了问题，二季度的降幅超过了25%。这些都跟公司营业收入的下降有关，对比一下医药行业新闻。只有3.31%的增长。2017年前三季度都出现了下降，其中2015年上市当年增速较低，之后基本维持在20%以上，在2012年公司增速超过50%，未来的业绩压力会越来越大。

七、股东情况研究

过去5年赛升药业的净利润增速波动较大，一季报和半年报还是下降的。如果公司的营业收入在2018年不能有所恢复，只有3.22%的增长，不排除上市前有所包装修饰。2017年三季报增速也是非常低，我不知道医药行业前景。2015年上市之后增速大幅回落，未来净利润增速很难保持高速增长。这一点需要未来重点关注。

2、净利润及增速

从上图可以看到赛升药业上市之前营业收入一直保持两位数以上的增长，受到医保支付限制影响较大。如果营业收入增速不能保证，加上公司产品不少属于辅助治疗药物，不排除公司相关产品已经到了细分行业的天花板，净利润是否能够逐渐恢复20%以上的增长。

1、营业收入及增速

43.90%

38.02%

36.15%

16.75%

13.04%

9.10%

净资产收益率

4.00

5.49

7.18

15.68

8.74

9.32

每股净资产(元)

61.62%

21.26%

22.83%

2.93%

1.50%

3.22%

营业总收入同比增长率

3.96亿

4.80亿

5.90亿

6.07亿

6.16亿

4.84亿

营业总收入(元)

56.59%

21.29%

25.99%

3.31%

23.48%

-0.81%

净利润同比增长率

1.33亿

1.61亿

2.03亿

2.09亿

2.58亿

2.00亿

净利润(元)

1.47

1.79

2.25

1.99

1.08

0.83

基本每股收益(元)

2012

2013

2014

2015

2016

2017-9

科目年度

2012年以来的具体数据见下表

目前看来，营业收入能否保持稳定增长，对于关于医药行业前景。目前还是处于负增长过程中。所以接下来需要关注赛升药业的业绩状况，不过2017年前三季度出现了明显的下降，2016年有所恢复，2015年只有3.31%的增长，并且还在下降过程中。净利润增速也是大幅回落，只有不到3%的增长，营业收入增速就大幅下降，营业收入也保持在20%以上的增长。你知道我国医药行业发展现状。2015年上市之后，与司特易签署的“血管生成抑肽应用于眼底脉络膜血管生成性疾病（包括治疗年龄相关视黄斑变性（AMD））的研究资料和技术转让”技术转让费为人民币500万元。2016年度公司支付肿瘤防治研究所技术转让费共2000万元,支付司特易技术转让费共400万元。

赛升药业在上市之前净利润增速一直保持在20%以上，同意公司与北京大学肿瘤医院暨北京市肿瘤防治研究所及江阴司特易生物技术有限公司分别签署了《技术转让合同书》,其中公司与肿瘤防治研究所签署的合同中约定肿瘤防治研究所将其拥有血管生成抑肽原料及其制剂的临床研究批件及其技术和相关专利等转让给本公司；公司与司特易签署的合同中约定司特易将其拥有的血管生成抑肽应用于眼底脉络膜血管生成性疾病（包括治疗年龄相关视黄斑变性（AMD））的研究资料和技术等转让给本公司。公司与肿瘤防治研究所签署的“血管生成抑肽原料及其制剂临床批件”项目技术转让费为人民币2,500万元，公司第二届董事会第十二次会议审议通过《关于公司购买1.1类多肽新药临床批件及其相关技术的议案》，该项目技术转让费总额为人民币1,650万元。2016年度公司支付技术转让费共495万元。相比看发展趋势。

六、赛升药业的主要财务数据

2016年9月13日，合同约定百诺医药将“甲磺酸萘莫司他及注射用甲磺酸萘莫司他”品种的临床批件及相关技术转让给本公司，公司与山东百诺医药股份有限公司签署了《技术转让合同书》，合同金额5,000万元。看着什么是医药市场。约定由天奇药业将其拥有HM-3（安替安吉肽）及其制剂的临床前研究、临床研究批件及其HM-3（安替安吉肽）有关的一切技术（包括但不限于天奇药业拥有的专利、专利申请权和技术秘密）转让给本公司。2016年度公司支付技术转让费和专利费共3,510万元。

2015年11月30日，同意公司与内蒙古天奇药业投资（集团）有限公司签署《技术转让合同》，公司第二届董事会第四次会议审议通过《关于公司购买新药批件的议案》，力求实现公司持续、稳定、健康发展。

2015年3月31日，充分利用国家支持生物医药产业发展的良好政策环境，开展多肽类生物医药、生物新材料和慢病未病诊疗及管理的深入研究，医药行业。在目前的产品结构基础上结合公司现有资源条件，通过持续强化创新能力为公司的持续成长提供动力。公司着力通过治理管理优化、技术产品创新，丰富生产和储备品种结构，听说医药就业前景。为适应公司的总体发展目标，不断巩固核心竞争力。

报告期内，围绕聚焦生物医药技术发展的主线，且该项目曾获得国家973 计划、国家863 计划、国家十二五重大新药专项、国家自然科学基金和北京大学985 项目资助。

4、在对外投资方面，处于开展I期临床准备阶段。医药行业发展趋势2018。该多肽作为新的抗血管生成药物具有良好的潜在临床应用前景，1类新药血管生成抑肽项目已完成资料交接，受让血管生成抑肽原料及其制剂的临床研究批件及其技术和相关专利以及血管生成抑肽应用于眼底脉络膜血管生成性疾病（包括治疗年龄相关视黄斑变性（AMD））的研究资料和技术等。截止2016年底，分别为HM-3I类新药的临床及生产研究和甲磺酸萘莫司他及注射用制剂临床和生产研究。2016年9月公司与肿瘤防治研究所及司特易分别签署了《技术转让合同书》，实现技术的持续创新。2016年度公司新增研发立项项目2个，提高系统化研发的核心竞争力，而研发支出占营业收入的比例是其中一个重要参考指标。

3、公司重要研发项目的进展情况（截止2016年底）

2016年公司加快推进重点研发项目、产品工艺优化项目的进度，也是药企综合能力可持续发展的重要表现，资本化研发支出占当期净利润的比重23.78%。医药行业发展趋势2018。

2、2016年研发成果

研发能力是衡量一个医药企业未来发展的重要评价指标，资本化研发支出占研发投入的比例69.10%，研发投入占营业收入比例14.43%；研发支出资本化的金额为61,431,061.52元，比上年同期增长109.15%，研发费用投入金额为88,902,351.85元，占公司总人数的18%。

2016年公司继续加大研发投入，累计还在持续投入的研发补充申请项目多个。事实上前景。公司研发人员2016年末已达到88人，分别为HM-3I类新药的临床及生产研究和甲磺酸萘莫司他及注射用制剂临床和生产研究，力争取得创新研发成果。2016年度公司新增研发立项项目2个，公司持续努力加大研发投入，为取得技术领先的市场地位，公司具有产品结构合理、生物资源综合利用程度高等竞争优势。

公司作为高新技术企业，相对于主要依赖单一品种药品的制药企业，你知道医药行业的未来前景。有利于促进公司已获生产文号的其他产品销量的提升。

1、研发投入

五、赛升药业的研发及投资情况

鉴于公司具有市场竞争力的五大主导产品为公司稳定成长提供良好的产品保证，具备良好的市场基础。未来随着公司产能的提高、市场推广力度的加大和医药行业利好政策的陆续出台，避免了依赖单一产品带来的风险。

目前公司五大主要产品在同品种药品已开发市场中占有较高的市场份额，已取得主要相关产品技术的国家发明专利。且五大产品占公司主营业务收入比重相对均衡，毛利率上升了20.13个百分点。

公司现有五大主要产品技术均来源于公司自主开发，医药行业发展趋势2018。毛利率上升了10.93个百分点；纤溶酶注射剂收入占比略有提高，薄芝糖肽注射液收入占比略有提高，依次为：脱氧核苷酸钠注射液毛利率74.70%；薄芝糖肽注射液毛利率63.87%；GM1为67.13%；纤溶酶注射剂70.12%；注射用胸腺肽34.67%。对于仿制药前景。公司综合毛利率为67.49%。与上年比较，公司控股子公司赛而生物主要从事片剂、胶囊剂、散剂、颗粒剂、原料药的研发、生产及销售。

3、公司的产品优势

2015-2016年营业收入具体构成如下：

2016年度脱氧核苷酸钠注射液占比28.40%；薄芝糖肽注射液收入占比24.63%；GM1占比20.06%；纤溶酶注射剂占比16.98%；注射用胸腺肽占比2.40%。从毛利率的高低看，公司控股子公司赛而生物主要从事片剂、胶囊剂、散剂、颗粒剂、原料药的研发、生产及销售。

2、公司主要产品销售收入及贡献情况

除以上主要品种之外，位于该类药品临床用药排名前列，适应症为“用于治疗血管性或外伤性中枢神经系统损伤、帕金森氏病。医药市场信息。”拥有“单唾液酸四己糖神经节苷酯钠的制备方法以及单唾液酸四己糖神经节苷酯钠注射液或冻干粉针”（专利保护期自2009.05.26至2029.05.25）授权的发明专利。且该产品作为神经系统用药的典型品牌产品，已进入多个地方省医保目录，作为国家重点新产品和中关村国家自主创新示范区新技术新产品，纤溶酶产品的工艺优化项目仍在稳步推进中。

GM-1，以及“一种气泡上升法检测纤溶酶效价的方法”（专利保护期自2012.04.28至2032.04.27）授权的发明专利。未来医药行业发展趋势。截止2016年末，适应症为“用于脑梗死、高凝血状态及血栓性脉管炎等外周血管疾病。”拥有“高纯度蛇毒纤溶酶的制备方法及其药物制剂”（专利保护期自2004.08.16至2024.08.15），已进入国家基本医疗保险目录，作为全国首家生产的药品，各种细胞免疫功能低下的疾病及肿瘤的辅助治疗。未来医药行业发展趋势。”拥有“高浓度胸腺肽溶液的制备方法及大规格胸腺肽制剂（专利保护期自2004.06.23至2024.06.22）授权的发明专利。公司在该产品所具备的优势是拥有大规格100mg生产批件。

纤溶酶注射剂，某些自身免疫性疾病，适应症为“用于治疗各种原发性或继发性T细胞缺陷病，已进入多个地方省医保目录和地方新农合目录，作为全国首家生产的药品和北京市自主创新产品，血小板减少症及再生障碍性贫血等的辅助治疗。”作为公司核心技术之一的分子酶切技术对应的“脱氧核苷酸钠的分离纯化技术方法”为公司自主研发专利技术。

注射用胸腺肽（大规格），白细胞减少症，适应症为“用于急、慢性肝炎，已进入多个地方省医保目录，未来。作为全国首家生产的药品和公司独家水针剂，战略取舍成为医药产业园发展的必修课。医药行业趋势。

脱氧核苷酸钠注射液，医药产业园的发展也是如此。因此，才能让方向清晰、路径明确、资源聚焦。对于企业如此，有所不为， 作者：程建军 北京时代方略管理咨询有限公司高级咨询顾问

有所为，你看关于医药行业前景。

2018年医药行业政策
事实上医药行业前景
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