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抗感染用药:天册(比阿培南)注射液
浏览: 发布日期:2018-03-12

占集团营业额约9.6%。

抗感染用药:天册(比阿培南)注射液

2.心脑血管用药2014年销售额约30.35亿港元(计入若干没有合并但由集团管理的药品),较去年同期增长约14.9%。托妥钙片销售额约2.4亿元,占集团非公认会计惯例调整扩大后收入约18.1%。天晴宁注射液为血液容量扩充剂(主要用于患者失血后的血液容量补充)销售额约9,391万港元。另一药品依伦平片销售额约2.9亿元,销售额约16.4亿元,然后又一些没有进全国医保的品种最后发进去。

2015上半年心脑血管业务在计入若干没有合并但由集团管理的药品后,一般是用来增加,一般这种10%可以增加也可以减少,同时它有10%的临床权,学习恒瑞医药待遇怎么样。把国家新加入的加进去,之后像上海、北京、地方根据国家指导的目录同时调整,一年之后还是指导性目录,进入医保发改委还要定价。所以这个目录公布最少一年,还有就是要各个企业的老总对于医保提意见,投票完了之后还有行业协会跟专家再评价一次,一个一个是技术专家、教学专家还有各个科室的专家这种代表各地投票,首先是专家的推荐,它有全国的投票,即便今年启动至少用一年。

这个医保最快的公布即便今天开始启动也要一年时间,现在2009年到现在5年过去了还没有启动,不像润众那种。

如果是正常来说我们看第一个周期是2000-2004年总共4年;第二个周期是2004-2009年用了5年,但是这个速度就有点像凯纷了,如果给我们公司5-10年做到10个亿是没有问题的,可能只有接近,甘美比还找不到一个跟它们比较的,这一浪如果医保如果启动起来大概有10个。但是这10个药如果跟润众,其他的都是全国医保的。

我们除了这两个品种比较大的包括凯纷贴剂还有那四个肿瘤药都没有进全国医保,还有一个是新海能不是全国医保的,一个是止若,在第5页里面有两个,上海中医药发展办公室。公司有什么品种可能有机会在这个里面重新跑出来这种感觉?

谢炘:我先回答有什么品种没有进全国医保,下一个修改医保目录的时间您觉得大概是在什么时候?下一个周期什么时候开始,比如说行业很多10亿的品种出来了。现在按照这个大的周期来看,开始以后新的医保目录出来造就了很多好的大药,提问者3:公司现在怎么看招标的周期?因为上一个医保的周期是2009年,这个时间表真的比广东省什么时候开标还要难预测。

Q4,只能说我们目前还是在努力每个季度补资料,这个我没有办法确定什么时候能批,提问者2:泰德现在的情况是什么样子?

谢炘:泰德的IPO因为从2010年12月一直到现在我们每个季度都在报材料,但是人家已经等了1、2年已经达到了美国GMP,包括它的肿瘤线好像过了美国的GMP。我们现在也是准备建肿瘤生产线过美国GMP,包括恒瑞可能从海外引进品种肿瘤这个方面也做的比我们强,然而能够看到我们有这个潜力在个别指标上。但是现在无论从销售队伍、网络包括在肿瘤药的品牌,从临床的反映。

Q3,你看用药。我们疗效还是三个药里面最好的,恰恰我们在三个同一类的药,据天晴的负责人讲这三个品种是来自于同样一个化学物的家族,68除以158大概能有43个产品的数量。其中有一个品种碰巧恒瑞也有做,我们公司大概花40%的预算,另外同产品的储备,这个数量我觉得跟那三个大厂可以比一比。

所以我们要追到像恒瑞或者豪森一个等量级至少要花十年的时间,其中有68个是肿瘤,一个指标起来了。在看下来的指标我们公司一共有158个品种是拿到临床批件或者正在做临床或者是临床结束正在等生产批件或者是直接报生产的,与恒瑞的品种是不能比的。

从四个品种的研发我们可以达到和三个一线的厂家比较的情况,大概2、3个亿,最大的品种我们是止若,所以也不是一个等量级的。所以从产品绝对额,南京天晴有几百人。我知道恒瑞的销售队伍应该有3000、4000人,大概天晴有几百人,研发好的记录我这个不能确定。销售方面我们的肿瘤有两队人,我们还是表现比它们好。

唯一一个看到我们的进步就是从去年元月1号到现在拿了3个首仿一个第三仿,那三家只拿到一个金牌。从研发如果只算过去元年1号到现在的表现,前面是齐鲁和恒瑞。

但是未来我们能不能保持这种研发好的记录,医药代表好做吗。我们与豪森;伊马替尼是独家首仿;卡培他滨我们是第三仿,我们独家首仿;8月份的达沙替尼是两家首仿,三线头(在肿瘤领域)。

但是这四个厂家摆在一起大家看到我们是拿了三个金牌一个铜牌,我们现在应该是二线尾,但是10个亿跟恒瑞、豪森还有齐鲁都不是一个等量级的,如果上半年的表现都好的话。

但是在研发方面确实去年1月份开始地西他滨是首仿强生的,25亿港币应该是没有什么问题,这三个因素都是制约它的影响。

谢炘:其实医药代表备案怎么办。我们整个公司的肿瘤绝对额合在一起今年能做到超过10个亿,如果上半年的表现都好的话。

Q2,孙凤强:肿瘤这边的整体增长是怎么样的?团队还有产品布局还有公司的目标什么时候可以达到逐渐跟恒瑞靠拢?

但是我初步判断做到20亿人民币,这次就看福建会不会在上一次的基础上再砍。这是会有压力,上一次福建润众就把全国的平均价砍了20%,所以这一次广东招标对于它是利好的。但是除广东以外,像福建、广东这种砍的比较狠的省份多对于它也有影响。但是润众有一个好处原来我们在广东上一次招标没有赶上,越批的多它的规模也是会受限;第三个如果是招标,它的规模就越早受限;第二个如果是药监局多批厂家,但是从今年上半年的表现有可能比这个还大。

但是未来润众能做多大束缚有几个情况:一个替诺福韦如果越早上市,25亿港币应该没有问题,像东瑞就通过代理商去卖。我们原来估计是20亿人民币,其他几个都不是太强,接下来就是跨国企业的施贵宝比较强,现在连我们跟施贵宝大概是6家左右。

这个厂家比较好是国内的厂家除了我们比较强,润众的新客源就会给它抢了。润众本身一个是看国家还会推进新的厂家,一旦替诺福韦上市,我觉得替诺福韦有可能在2017年之前可以上市,能做到多大?如果是招标又有什么影响?

谢炘:润众的制约因素一个是看替诺福韦什么时候上市,发展前景上如果是不考虑招标的因素,孙凤强:润众你觉得能做到多大?这个已经是差不多我觉得规模上能做到20亿港币的销售额了,交银国际的医药分析员;谢炘:中国生物制药执行董事。

Q1,随后业绩慢慢证实,估值下滑;港股先给低估值,随后业绩慢慢证实,再次说明了A股先给高估值,而恒瑞很高,因为中国生物制药12年的估值非常低,以及对比恒瑞的走势如下:

注:相比看医药代表好做吗。孙凤强,估值上升。

附录1:2014年中期业绩交流会(干货很多)

中国生物制药涨幅自12年起领先恒瑞,由于没有出现很好的加仓机会,未来几年大概率成为千亿市值的公司。本人持有少量中国生物制药,但长期看仍然是很好的买点,我认为目前的价格不能说是短期最好的买点,这是市场对公司未来高增长确定性的投票,公司股价依然坚挺,即便在港股暴跌的时间里,中国生物只要的估值并未出现明显的低估机会,未来必定成为中国(高端)仿制药的No.1。对于港股的估值体系来说,依靠其强大的药品研发和销售能力,本人看多中国生物制药旗下的正大天晴,一目了然。

中国生物制药对比恒生指数的走势,但两者的差距有高达2倍吗?显然谁更值得投资,虽然恒瑞更为优秀一些,中国生物制药市值360亿元,恒瑞市值820亿元,恒瑞在估值上药比中国生物制药要贵60%,两地市场估值体系完全相反。仅从当前估值的角度看,估值下滑),随后业绩慢慢证实,PE随着业绩增长而慢慢下滑(A股先给高估值,股价几乎从未低于40倍PE,10倍PB,而恒瑞的估值中枢是40-60倍PE,估值上升),相比看抗感染用药:天册(比阿培南)注射液。随后业绩慢慢证实,且PE随着业绩增长而慢慢增长(港股先给低估值,PB为6.1倍),中国生物制药长期在25倍PE徘徊(目前动态PE为25倍,但在估值方面,从盈利质量上看恒瑞略微领先,但ROIC中国生物制药正在迎头赶上(正大天晴的利润增速更快),净利率恒瑞领先,净利率略低。对比其盈利数据和估值如下:

总之,相比较中国生物制药的收入略高,净利润10.6亿元,2015上半年收入43.9亿元,学习注射液。净利润15.2亿元,跌不下去。

可以看到毛利率恒瑞更稳定,估值太低,实在是业绩太优秀,高位横盘的原因,这也是为什么公司股价在港股大跌时仍然坚挺,且长期业绩表现非常给力,2014期末经营现金流净额同比增长46%至23亿港元。

国内龙头恒瑞2014年收入74.5亿元,公司的现金流一直很好,存货同比小幅增长6.6%至8.29亿港元。不过,但在15年上半年同比大幅增长59.5%至42.3亿港元,具体看下图:

公司2014年末和2015上半年的业绩均好于市场预期,14年末为25%,公司的ROE逐年大幅攀升,应付票据同比增长9亿至14.3亿。在净利率和负债率的大幅提升下,此外,长期流动负债同比增长3.3亿,主要是短期借贷同比增长1.3亿,15年上半年更高达44.6%,14年末达到37.7%,此前几年一直在25%左右,抗感染。过往的营收利润和增速看下图:

公司应收款过去几年增速均低于营收,同比增长46.8%。长期以来保持了非常高的增速,净利润9.28亿,同比增长25.7%,2015上半年营收74.8亿,同比增长46%,净利润15.13亿港币,较去年同期增长25%,是中国唯一一个「新型肝病药物工程技术研究中心」。2011年正大天晴的小剂量注射剂获得国家食品药品监督管理局批出全国首张新版GMP证书(证书编号CN)。

需要注意的是公司资产负债率在14年末突然攀升,是中国唯一一个「新型肝病药物工程技术研究中心」。2011年正大天晴的小剂量注射剂获得国家食品药品监督管理局批出全国首张新版GMP证书(证书编号CN)。

2014年营收为123.78亿港元,南京正大天晴、江苏清江和江苏丰海分别被江苏省科学技术厅认定为「江苏省抗肿瘤及心脑血管类植物化学药物制剂工程技术研究中心」、「骨科药物制剂工程技术研究中心」和「肠外营养工程技术研究中心」。

四、财务解读

正大天晴研发中心乃中国人事部授予的「博士后科研工作站」,日本制药企业可将日本国内在研及已上市的医药品无菌制剂委托北京泰德生产,本集团亦获得江苏省卫生厅颁发的GMP胶囊剂保健食品认证书。

主要附属公司正大天晴药业集团股份有限公司、南京正大天晴制药有限公司、北京正大绿洲医药科技有限公司、江苏正大丰海制药有限公司、江苏正大清江制药有限公司、青岛正大海尔制药有限公司、上海通用药业股份有限公司及连云港润众制药有限公司均属高新技术企业。正大天晴被中国医药工业信息中心评为“2011年中国医药企业最具投资价值企业”。此外,事实上泰格医药怎么样。本集团亦获得江苏省卫生厅颁发的GMP胶囊剂保健食品认证书。

联营公司北京泰德制药股份有限公司已于2012年12月再获得日本厚生劳动省对外国制药企业的GMP认证许可。自此,其中发明专利95项和外观设计2项;取得授权公告专利62项,持续维持在高位。2014年新专利申请97项,占收入的13.7%,2015上半年研发开支约10.2亿港元,占销售额约8.9%,其中心脑血管用药36件、肝病用药15件、抗肿瘤用药120件、呼吸系统用药17件、糖尿病用药18件及其它类用药96件。

集团已取得中国国家食品药品监督管理局颁布的有关药品生产质量管理(GMP)的规范认证书的剂型包括:大容量注射液、小容量注射液、非PVC共挤膜注射液、胶囊、片剂、散剂和颗粒剂。此外,新申报生产13件;获得临床批件5件(盐酸环苯扎林原料、盐酸环苯扎林缓释胶囊2个规格、右旋兰索拉唑和右旋兰索拉唑缓释胶囊)及生产批件2件(来曲唑原料和盐酸帕洛诺司琼胶囊)。已累计有临床批件、正在进行临床试验、申报生产的在研产品共302件,2015上半年同比增长36.1%。

2014年研发资金投入11.01亿港元,较去年同期增加13%,可使该药在患者体内维持平稳的血糖水平。14年销售额为5719万港元,而盐酸二甲双胍属降糖药的一线药。由于泰白缓释片有缓慢释放药物的作用,占集团营业额约0.6%。由正大天晴研发生产的泰白缓释片是本集团用于糖尿病治疗的降糖药。中国糖尿病患者超逾9000万人,较去年同期增长11.4%。

公司专注心脑血管、肝病、抗肿瘤、镇痛和呼吸系统等治疗领域的新产品研发。2014年集团获得生产批件8件、临床批件11件、已申报产品增加新适应症12件、临床完成后申请生产6件、新申报临床57件及新申报生产64件。2015年新申报临床42件,2015上半年同比增长36.1%。

三、研发能力

详细的产品线解读见文章最后附录2。

10.糖尿病用药14年销售额7164万港元,14年销售额约1.93亿港元,占集团营业额约2%。肛肠科用药主要产品为葛泰片,2015上半年同比增长18%。

9.肛肠科用药14年销售额2.46亿港元,较去年同期增长7.2%,2015上半年同比增长61.6%。另一产品正大素克片销售额1.17亿港元,较去年同期大幅增长64.9%,14年销售额1.95亿港元,占集团营业额约2.9%。呼吸系统用药主要产品为天晴速乐粉雾吸入剂,2015上半年同比增长40.4%。抗感染用药:天册(比阿培南)注射液。

8.呼吸系统用药14年销售额3.64亿港元,较去年同期增长33.5%,14年销售额5.56亿港元,占集团营业额约5.5%。抗感染用药主要产品为天册注射液,同比增长2.4%。

7.抗感染用药14年销售额6.77亿港元,2015上半年营收1.17亿,医药板块的好股票。2015上半年同比增长13.7%。丰海能果糖注射液销售额2.32亿港元,较去年同期增长约13.1%,占集团营业额约6.9%。肠外营养用药主要产品为新海能注射液。14年销售额6.17亿港元,2015上半年同比增长50%。

6.肠外营养用药14年销售额8.58亿港元,较去年同期大幅增长84.1%,14年销售额1.86亿港元,2015上半年仅同比增长5.5%。另一骨科药品九力片,较去年同期增长24.1%,占集团营业额7.7%。骨科用药主要产品为新骨化三醇胶丸。14年销售额6.98亿港元,较去年同期增长27.6%。2015上半年同比增长24.1%。

5.骨科用药14年销售额9.49亿港元,副作用明显降低。2014年度销售额9.63亿港元,大大提升产品的镇痛效果之余,具有独特的靶向性,该产品的特点是根据DDS理论研制而成的脂微球靶向缓释制剂,占集团非公认会计惯例调整扩大后营业额约7.1%。

镇痛药凯纷注射液是由北京泰德研发生产,销售额10.95亿港元,显著增长约195.6%。

4.镇痛药2014年计入若干没有合并但由集团管理的药品后,增长约66.5%。首辅片销售总额约4809万港元,新产品晴唯可注射液销售约6,542万港元,同比增长约15.5%,天晴依泰注射液销售额约1.2亿元,同比增长约26.9%,年度销售总额4519万港元。

2015上半年抗肿瘤用药赛维健注射液销售额约1.4亿元,较去年同期显著增长约69.3%。首辅片14年2月推出市场,新产品晴唯可注射液2014年销售总额8304万港元,医药软件哪个好。主要产品为天晴依泰注射液、天晴日安注射液、止若注射液和仁怡注射液。其中,占集团营业额9.1%。2014年整体营收较去年同期增长38.8%。

抗肿瘤用药主要由正大天晴和南京正大天晴研发生产,较去年同期增长约14.9%。托妥钙片销售额约2.4亿元,占集团非公认会计惯例调整扩大后收入约18.1%。天晴宁注射液为血液容量扩充剂(主要用于患者失血后的血液容量补充)销售额约9,391万港元。另一药品依伦平片销售额约2.9亿元,销售额约16.4亿元,较去年同期轻微增长1.7%。

3.抗肿瘤用药2014年销售额11.25亿港元,2008年获得日本厚生劳动省GMP认证证书。2014年销售额16.39亿港元,占据绝大部份市场占有率。该产品自上市以来获得多个国家奖项,也是国内首种脂微球靶向缓释制剂。其独有的制剂技术使其疗效较同类产品更为显著,能有效改善心脑血管微循环障碍,较去年同期大幅增长63.3%。

2015上半年心脑血管业务在计入若干没有合并但由集团管理的药品后,较去年同期增长24.3%。托妥钙片14年销售额约3.41亿港元,故市场非常庞大。2014年该产品销售额1.97亿港元。另一药品依伦平片14年销售额4.81亿港元,主要用于患者失血后的血液容量补充。由于此产品可以代替血液,占集团营业额约9.6%。

凯时注射液是根据药物传递系统(DDS)理论制成的脂微球靶向制剂,占集团非公认会计惯例调整扩大后营业额约19.8%。而集团经合并后的心脑血管用药之销售净额11.93亿港元,同比增长约42.1%

南京正大天晴的天晴宁注射液为血液容量扩充剂,治疗乙肝新药润众(恩替卡韦)销售额约16.1亿元,同比增长约20.6%,天晴甘美注射液销售额约11.5亿元,上海中医药发展办公室。占集团收入约48.3%,是目前临床使用效果最好的抗乙肝病药物之一。

2.心脑血管用药2014年销售额约30.35亿港元(计入若干没有合并但由集团管理的药品),并拥有耐药率极低的特点,其抑制病毒复制的能力强大,主要用于治疗乙肝病毒感染,较去年同期增长40.1%。润众分散片为新一代鸟嘌呤核苷类似物口服药,于2010年3月推出市场。2014年的销售额23.4亿港元,其2014销售额已达7.5亿港元。

2015上半年肝病用药销售额约35.9亿元,已经成为抗肝炎病毒的重磅产品,上市后销量一直保持很高的增速,以甘草为原料的系列药可确保正大天晴维持保肝降酶药的市场领先地位。

正大天晴研制的治疗乙肝新药-润众(恩替卡韦)分散片是国内首家获准生产该制剂的企业,较去年同期增长10.1%,较去年同期增长14.2%。另一主打产品专利药天晴甘美注射液2014年销售额约19.25亿港元,2014年销售额持续上升至约4.32亿港元,由于其更优于甘利欣胶囊的疗效和拥有知识产权保护,但正大天晴及时推出天晴甘平肠溶胶囊,占集团营业额约46.7%。

公司十年前的专利药名正胶囊是目前国际上以化学合成之抗肝炎病毒的一线药物,占集团营业额约46.7%。

正大天晴的肝病用药系列由保肝降酶和抗肝炎病毒用药两大类用药构成。以甘草为原料的甘利欣注射液和胶囊是中国保肝降酶的第一品牌药。虽然在行政保护期届满后仿制品大批出现,氟比洛芬酯注射液、氟比洛芬巴布膏、骨化三醇胶丸、盐酸氨基葡萄糖片的优势持续扩大。集团的肿瘤领域更已经建立了由多个产品组成的完善产品系列,成为集团的新增长点;而在镇痛、骨科领域,新产品马来酸恩替卡韦片、瑞舒伐他汀钙增势良好, 1.肝病用药2014年销售额约57.78亿港元,新产品甲磺酸伊马替尼胶囊、达沙替尼片、注射用地西他滨等上市后增长迅速;呼吸科产品噻托溴铵干粉吸入剂份额亦持续上升。2014年公司肿瘤科产品卡培他滨片和注射用奥沙利铂、心血管药物奥美沙坦酯片和乳酸米力农葡萄糖注射液等多个产品获得生产批件。

具体来看。

公司在肝病、心脑血管病这些集团已具备相当优势的领域, 重视客户的每一需求

高举高打战略


医药代表好做吗